拟斥资不超3亿收购富的旺旺51%股权切入液冷赛道：骏鼎达归母净利大降24.10%

> 2026年5月12日晚间，深圳市骏鼎达新材料股份有限公司（301538.SZ）发布公告，拟以不超过3亿元的自有或自筹资金，收购惠州市富的旺旺实业发展有限公司51%的股权。此举旨在打造公司的“第二增长曲线”，加速切入液冷行业和算力基础设施赛道。 然而，标的公司2025年净利润规模较小，毛利率维持在基础水平，其盈利能力尚需进一步验证，为这笔交易蒙上了不确定性。 ## 交易细节：框架协议下的初步布局 根据公告，骏鼎达计划收购黄土旺（持股59.5238%）和李明霞（持股40.4762%）持有的富的旺旺合计51%股权，双方已签署《合作意向书》。交易金额预计不超过3亿元，资金来源为公司自有或自筹资金。 目前，交易尚处于筹划阶段，交易方案（含投资金额、标的公司估值等）仍需进一步论证和沟通协商，存在重大不确定性。 ## 标的公司：从厨房设备到液冷玩家 富的旺旺原是一家厨房设备生产商，后延伸至散热器领域。公司官网显示，其“专业从事环保节能厨房设备工程的开发设计、生产制造和工程安装”。 据公开资料，公司自1999年起步，从厨房设备入手，20多年后成功进入高端芯片散热器领域，自主研发生产CPU、GPU散热器等产品。 如今，富的旺旺主营业务为液冷散热核心部件及相关热管理产品的研发、生产和销售，主要产品包括冷板、分水器等液冷模组关键部件。公司在液冷冷板制造领域已经形成钎焊工艺与微通道精密加工两大工艺优势，并具备量产能力。 此外，公司建有专业的内部检测系统，涵盖氦检、气密性检测等多项手段。 关键客户资源方面，富的旺旺主要的直接合作客户为台湾地区算力服务器液冷领域领先厂商CM在大陆的子公司，并与其保持了十余年的合作。公司还覆盖新能源汽车、通信基站等领域的传统散热器产品，与TCL、华阳等客户建立良好合作关系。 产能规划上，富的旺旺2025年计划建设年产芯片散热模组131万个、五金冲压电子配件170万个的项目，环评报告已于去年4月通过审批。 ## 协同效应：双向赋能的战略意图 骏鼎达在公告中阐述了交易的协同效益： - 切入液冷及算力基础设施赛道：标的公司供应冷板、分水器等产品，借助其客户资源，骏鼎达现有产品可以切入较为景气的赛道。 - 应用场景跨赛道协同：液冷散热部件除应用于数据中心外，在新能源汽车、通讯、储能等行业也有广泛应用。骏鼎达在这些下游已有较深客户覆盖和配套经验，交易后可促进标的公司与公司现有客户建立合作。 骏鼎达主营高分子改性保护材料，产品广泛应用于汽车、工程机械等领域。2026年第一季度，公司实现营业收入2.26亿元，同比微降1.44%；归母净利润3572.83万元，同比大幅下降24.10%。 营收下滑的主要原因是公司约58.31%的收入来源于汽车行业客户，而报告期内该行业客户贡献的营业收入同比下降了16.54%。在单一行业依赖的背景下，寻求新的增长点变得迫切。 ## 财务与风险：盈利能力待验证 富的旺旺的财务表现是交易的关键考量。公告提示，标的公司2025年净利润规模较小，毛利率维持在基础水平，尚需进一步提升；2026年第一季度增长情况良好，但其盈利能力（含净利润规模、毛利率水平等）尚需进一步验证。 交易本身也存在风险： - 目前仅签署意向性框架协议，详细投资条款需以正式收购协议为准。 - 交易尚需履行尽职调查、审计评估、内部决策及国家有关部门批准或备案等程序。 - 经初步预估，本次交易涉及交易金额无需提交至股东会审议，但最终实施进度具有不确定性。 ## 行业背景：液冷赛道的发展趋势 > “液冷方案因其在散热性能、成本控制和可持续方面表现出色，液冷散热方案已得到众多厂商的认可和应用。” 液冷散热方案已成为AI高算力时代的确定性选择。骏鼎达基于对液冷散热行业的趋势判断，决定进行此次布局。行业分析指出，液冷需求正随着算力升级而加速，但具体市场规模数据在参考文章中未详细提及，交易的实际效益将取决于标的公司的盈利兑现能力。 ## 结语：战略卡位与后续挑战 对于骏鼎达而言，此次收购是一次战略卡位，旨在分散对汽车主业的依赖，快速切入液冷赛道。标的公司的工艺优势和客户资源提供了切入机会，但盈利能力的验证和交易的不确定性仍是潜在挑战。市场将密切关注后续的正式协议及标的公司的业绩兑现情况。